Morgan Stanley apuesta por YPF y Vista Energy

Morgan Stanley eligió a YPF y Vista Energy dentro de su estrategia global para invertir en el ciclo de infraestructura de inteligencia artificial. El banco mantiene recomendación Overweight para ambas compañías, con precios objetivo de US$60 y US$97 por ADR respectivamente.

La lógica detrás de la apuesta

El informe, titulado “Playing the AI Infrastructure Dip: Where to Invest and Where We See Risk”, sostiene que la reciente caída de las acciones tecnológicas vinculadas a la IA no responde a un problema de fundamentos, sino a factores técnicos y de posicionamiento de corto plazo. Morgan Stanley aplica a la industria la llamada paradoja de Jevons: cuando un recurso se vuelve más eficiente y barato, su consumo total tiende a aumentar, porque se amplía la base de usuarios que puede acceder a él. Bajo esa lógica, mejores chips y modelos más baratos no reducen la demanda de cómputo: la disparan.

Ninguna de las dos empresas argentinas es una compañía tecnológica. Aparecen dentro de la categoría de “seguridad energética”, junto a Petrobras, Enel Chile y otras petroleras y eléctricas de la región. El razonamiento es indirecto pero concreto: los centros de datos necesitan electricidad de manera constante e ininterrumpida, y esa demanda energética masiva convierte a los productores de gas y petróleo en piezas clave de la cadena de infraestructura de IA, aunque no fabriquen un solo chip.

Por qué YPF y Vista, puntualmente

YPF recibió un precio objetivo de US$60 por ADR, un 16,7% por encima de la cotización de referencia usada en el informe (US$51,40). El banco estima que la petrolera cotiza a 7,7 veces sus ganancias proyectadas para 2027, y la posiciona como proveedora potencial de un recurso escaso para la expansión del sector: energía disponible y confiable.

Vista Energy aparece como la apuesta con mayor recorrido: precio objetivo de US$97 frente a los US$69,50 de referencia, lo que implica un potencial de suba del 39,6%. Cotiza, según Morgan Stanley, a 5,7 veces ganancias proyectadas para 2027, un múltiplo más bajo que el de YPF. Un detalle curioso del informe: en algunas tablas Vista figura clasificada como “mexicana” por su estructura societaria, pero dentro del portafolio regional se la trata como una posición argentina, en línea con la ubicación real de sus operaciones en Vaca Muerta.

El “LatAm Spring” y los riesgos de la apuesta

Morgan Stanley traza un paralelismo ambicioso: así como el superciclo de commodities impulsado por China en la década de 2000 transformó a América Latina en proveedora de materias primas, el boom de infraestructura de IA podría generar un nuevo motor externo para la región, esta vez centrado en electricidad, gas, litio, cobre e infraestructura. El banco calcula que una inversión de US$50.000 millones en un centro de datos equivale a cerca del 1% del PBI regional, sin contar la inversión adicional necesaria en generación y transmisión eléctrica.

El propio informe reconoce los límites de esa tesis: persisten obstáculos de trabajadores especializados, capacidad eléctrica (proyecta un déficit global de 38 GW entre 2026 y 2028) y riesgo político. Para la Argentina en particular, la conversión de ese potencial energético en producción e infraestructura real todavía depende de inversión sostenida y reglas estables en el tiempo.

De reflexiones

Que alguien mire un recurso escaso y decida que ahí hay una oportunidad no cambia lo escaso que sigue siendo ese recurso: solo cambia quién está dispuesto a apostar primero a que, tarde o temprano, va a faltar.

Fuente: El Cronista — https://www.cronista.com/finanzas-mercados/morgan-stanley-eligio-dos-acciones-argentinas-para-apostar-al-boom-de-la-ia-cuales-son-y-cuanto-pueden-subir/