Inflación en Argentina: qué proyectan las consultoras para el segundo semestre de 2026

Por Redacción Economía — 10 de julio de 2026

Con el dato oficial de junio a conocerse este martes 14 de julio, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central confirma una tendencia de desaceleración gradual para lo que resta del año. Repasamos mes a mes qué espera el mercado y qué factores podrían modificar ese escenario.

Resumen: la inflación mes a mes según el REM

• El consenso de bancos y consultoras privadas relevado por el Banco Central proyecta una inflación de 2,0% para junio y julio, con una desaceleración gradual hacia 1,8% en agosto y septiembre, 1,7% en octubre y noviembre, y un leve repunte a 1,8% en diciembre.

• Con ese recorrido, la inflación acumulada de 2026 cerraría en torno al 30%, muy por encima del objetivo original del Gobierno (una banda inferior al 18% anual).

• El dato oficial de junio del INDEC se conoce este martes 14 de julio y será una referencia clave para confirmar —o corregir— esta proyección.

• El propio REM ubica el crecimiento del PBI en 2,9% para todo 2026, con una tasa de desocupación que rondaría el 7,5%-7,7% en la segunda mitad del año.

• El tipo de cambio oficial, según el mismo relevamiento, promediaría $1.482 en julio y treparía hasta $1.673 en diciembre.

Cómo llegó la inflación a este punto

El proceso de desinflación que atraviesa la Argentina en 2026 no fue lineal. Durante el primer trimestre, distintas consultoras registraron una aceleración inesperada: la inflación núcleo llegó a ubicarse en 3,2% en marzo, muy por encima del objetivo de referencia, en un contexto en el que la suba de los precios del petróleo a nivel global —producto de la tensión en Medio Oriente— impactó de lleno sobre combustibles, tarifas aéreas y transporte público. Los precios regulados llegaron a subir 4,7% en marzo, según mediciones privadas, liderados por combustibles, electricidad y transporte.

Ese fue el peor momento del año en materia de precios. A partir de abril, el proceso de desaceleración se retomó de manera más consistente: el IPC pasó de 2,6% en abril a 2,3% en mayo, y las proyecciones para junio —que se confirmarán oficialmente este martes 14 de julio— se ubican en la zona del 2%, lo que representaría la tercera baja mensual consecutiva.

El REM mes a mes: así ve el mercado el segundo semestre

El último Relevamiento de Expectativas de Mercado, que reúne las proyecciones de bancos, consultoras y centros de investigación consultados por el Banco Central, delinea el siguiente sendero para la segunda mitad del año:|Mes |Inflación mensual proyectada|

|----------|----------------------------|

|Junio |2,0% |

|Julio |2,0% |

|Agosto |1,8% |

|Septiembre|1,8% |

|Octubre |1,7% |

|Noviembre |1,7% |

|Diciembre |1,8% |

Con este recorrido, el consenso de mercado proyecta que la inflación acumulada de todo 2026 se ubique en torno al 30%, un número que, si bien representa una baja sustancial frente a los niveles de años anteriores, se mantiene muy por encima de la meta que el propio Gobierno se había fijado como referencia inferior (18% anual) al presentar el esquema de bandas cambiarias.

Vale aclarar que el denominado “Top 10” del REM —el grupo de consultoras con mejor historial de aciertos en sus proyecciones— coincide en líneas generales con este sendero, aunque con ajustes marginales, lo que refuerza la idea de que la desaceleración observada no responde solo a factores estacionales, sino a una dinámica más estructural. La inflación núcleo, que excluye precios regulados y estacionales, muestra un comportamiento similar al índice general, otro elemento que los analistas leen como una señal de consolidación del proceso desinflacionario.

[Imagen sugerida: fachada del Banco Central — alt: “Banco Central de la República Argentina, entidad que elabora el Relevamiento de Expectativas de Mercado”]

Los factores que sostienen la desaceleración

Distintos economistas coinciden en identificar un conjunto de variables que explican por qué el mercado espera que la inflación siga cediendo terreno en la segunda mitad del año:

• La relativa estabilidad cambiaria dentro del esquema de bandas. Mientras el dólar oficial se mantenga dentro de los límites de flotación —con un techo que ronda los $1.810—, el traslado a precios (pass-through) debería seguir siendo acotado.

• El ancla fiscal. El sostenimiento del superávit fiscal continúa siendo, según el discurso oficial y buena parte de los analistas privados, la base sobre la que se construye la desaceleración de precios.

• La desaceleración de la emisión monetaria vinculada a la esterilización de pesos a través de instrumentos de deuda en moneda local, como los bonos que el Tesoro coloca en sus licitaciones mensuales.

• La normalización de los precios regulados, luego del salto puntual de marzo asociado a la suba internacional del petróleo, que ya se habría diluido hacia el segundo trimestre.

Los riesgos que podrían torcer el pronóstico

No todo el escenario está exento de riesgos. Los propios informes de consultoras que participan del REM señalan varios factores que podrían modificar esta trayectoria hacia el alza:

• Una nueva escalada del conflicto en Medio Oriente, que vuelva a presionar el precio internacional del petróleo y, con él, los precios regulados de combustibles y transporte, tal como ocurrió en el primer trimestre.

• La suba del dólar de las últimas semanas. Aunque el mercado espera que el pass-through sea limitado, el salto del tipo de cambio mayorista de 5,3% registrado en junio —el mayor incremento mensual desde octubre de 2025— es un factor que los analistas monitorean de cerca, especialmente si la presión cambiaria se profundiza en el arranque del segundo semestre.

• La inercia inflacionaria de fondo. Con una inflación núcleo que todavía triplica el objetivo de referencia oficial, algunos economistas advierten que buena parte de la suba de precios ya no responde a shocks puntuales, sino a una dinámica de fijación de precios que lleva años instalada en la economía argentina.

• La convergencia hacia la meta original del Gobierno. El propio REM reconoce que la inflación de 2026 (30%) quedará muy por encima del objetivo de referencia (inferior al 18% anual) planteado originalmente, lo que expone al Gobierno a la necesidad de recalibrar su discurso sobre los tiempos de la desinflación.

Lo que dicen los últimos datos de actividad y consumo

La desaceleración de la inflación no es un dato aislado: coincide con una recomposición moderada del poder adquisitivo. Según el economista Fernando Marull, “en el segundo trimestre bajó la inflación y repuntaron los salarios”, una combinación que ayudó a explicar la mejora reciente en los índices de confianza del consumidor. El Índice de Confianza del Consumidor que elabora Poliarquía junto con la Universidad Di Tella registró en junio su segunda mejora consecutiva, con un salto de 6,4%, el mayor incremento desde noviembre de 2025.

Sin embargo, ese repunte convive con datos más flojos en otros frentes: la recaudación tributaria acumula varios meses de caída real y el crédito en pesos retrocedió en el primer semestre, lo que llevó a distintas consultoras a remarcar que la desinflación, por sí sola, todavía no logró traducirse en una recuperación generalizada del consumo masivo.

Qué esperar del dato oficial del 14 de julio

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) publicará este martes 14 de julio el dato oficial de inflación de junio, un número que funcionará como test clave para confirmar si el proceso de desaceleración avanza en línea con lo que proyecta el REM (2,0%) o si sorprende, para bien o para mal, al mercado. Ese dato será además determinante para las expectativas de cara a la licitación del Tesoro del 15 de julio, en la que debuta el nuevo bono AO29 dentro del programa financiero presentado por el ministro Luis Caputo a comienzos de mes.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto se espera que sea la inflación en Argentina en 2026?

Según el REM del Banco Central, la inflación acumulada de 2026 cerraría en torno al 30%, con una desaceleración gradual durante el segundo semestre.

¿Cuál es la inflación proyectada para diciembre de 2026?

El REM proyecta una inflación mensual de 1,8% para diciembre de 2026, tras un piso de 1,7% estimado para octubre y noviembre.

¿Por qué la inflación no baja más rápido en Argentina?

Los analistas señalan que la inflación núcleo —que excluye precios regulados y estacionales— sigue en niveles que triplican el objetivo oficial, lo que indica una inercia de precios que no depende solo de factores puntuales como el tipo de cambio o el precio del petróleo.

Nota elaborada en base al Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central de la República Argentina y coberturas periodísticas de medios especializados en economía. Los datos corresponden a la información disponible al 10 de julio de 2026, previa a la publicación del dato oficial de inflación de junio por parte del INDEC, y pueden estar sujetos a revisión.