El FMI terminó la tercera revisión y Argentina espera el desembolso de US$900 millones: qué falta y cómo vienen las metas

Después de diez días de reuniones en Buenos Aires, la misión técnica del FMI que encabezó Joyce Wong dio por cerrada la tercera revisión del programa vigente con la Argentina. El organismo todavía no confirmó la aprobación, un paso necesario para destrabar un nuevo desembolso de aproximadamente US$900 millones que el Gobierno espera usar para reforzar las reservas del Banco Central.

Resumen: qué pasó y qué falta

• La misión técnica del FMI, encabezada por Joyce Wong, concluyó el martes 30 de septiembre la tercera revisión del programa vigente con la Argentina, tras diez días de trabajo en Buenos Aires.

• La aprobación de la revisión habilitaría un nuevo desembolso de aproximadamente US$900 millones.

• El cierre de la misión técnica no implica la aprobación automática: ahora el staff report debe pasar por el Directorio Ejecutivo del organismo en Washington.

• El eventual desembolso serviría para reforzar la posición en dólares del Banco Central, luego de que la Argentina afrontara un vencimiento de US$800 millones con el propio FMI el viernes 25 de septiembre.

• En materia de reservas netas, la meta para 2026 estaba fijada en US$8.000 millones; estimaciones privadas (Analytica) ubican al Banco Central por encima de ese objetivo, en torno a los US$9.000 millones.

• El punto más débil del cumplimiento sigue siendo la meta de superávit primario fiscal, fijada en 1,4% del PBI para 2026.

• En mayo, el Directorio ya había aprobado la segunda revisión, que habilitó un desembolso de aproximadamente US$1.000 millones.

Diez días de reuniones técnicas, sin confirmación todavía

La misión del FMI que llegó a Buenos Aires para realizar la tercera revisión del programa de Facilidades Extendidas (EFF, por sus siglas en inglés) tuvo una particularidad respecto de rondas anteriores: en esta oportunidad, el equipo técnico no se reunió directamente con el ministro de Economía, Luis Caputo, según trascendió al inicio de la misión, aunque los encuentros con los equipos técnicos de la cartera económica sí se llevaron adelante con normalidad a lo largo de los diez días de trabajo.

El comunicado oficial del organismo fue escueto pero preciso: "Una misión técnica del FMI encabezada por Joyce Wong, en el marco de la tercera revisión del programa respaldado por el Servicio Ampliado del FMI (SAF) para Argentina, concluyó el martes en Buenos Aires". El propio FMI aclaró que las conversaciones continuarán "por los canales habituales", en referencia al proceso administrativo que resta: el equipo técnico debe elevar su informe (staff report) a las autoridades del organismo, y recién después el Directorio Ejecutivo —con sede en Washington— deberá dar su visto bueno final para que el desembolso se haga efectivo.

Qué metas se revisaron: reservas, en verde; fiscal, el punto débil

El eje central de esta revisión, como en las anteriores, pasó por dos variables: la acumulación de reservas internacionales y el resultado de las cuentas públicas. En el primer frente, la noticia para el Gobierno fue positiva: la meta de acumulación neta de reservas para 2026 había sido fijada en US$8.000 millones, y distintas estimaciones privadas —entre ellas la de la consultora Analytica— ubican al Banco Central por encima de ese umbral, en una zona cercana a los US$9.000 millones, lo que representaría un sobrecumplimiento del objetivo pactado con el organismo.

El segundo frente, en cambio, aparece como el más complicado: para 2026, el programa exige un superávit primario del 1,4% del PBI, una meta que —según remarcaron distintas coberturas sobre esta misma revisión— representa el área de mayor dificultad para el cumplimiento del acuerdo, en un contexto en el que la recaudación tributaria viene mostrando señales de debilidad asociadas, en parte, a la propia desaceleración de la actividad económica que atraviesa el país.

Un desembolso que llega en un momento de alta exigencia financiera

El timing de esta revisión no es casual. La misión técnica concluyó apenas días después de que la Argentina afrontara un vencimiento de aproximadamente US$800 millones con el propio FMI, pagado el viernes 25 de septiembre, y en medio de una escalada del riesgo país que llegó a tocar los 628-640 puntos básicos, su nivel más alto en seis meses. En ese contexto, el eventual ingreso de US$900 millones adicionales no solo tiene un valor simbólico —como señal de que el programa sigue "on track"— sino también un efecto concreto sobre la disponibilidad de divisas del Banco Central, en un momento en el que el ritmo de compras de la autoridad monetaria viene desacelerándose de forma notoria.

Vale recordar el antecedente más reciente: en mayo de 2026, el Directorio del FMI había aprobado la segunda revisión del programa, lo que había habilitado en ese momento un desembolso de aproximadamente US$1.000 millones. Si la tercera revisión recibe ahora el mismo visto bueno, los US$900 millones adicionales se sumarán a los recursos ya desembolsados bajo el acuerdo vigente, reforzando el esquema de financiamiento externo con el que el Gobierno viene sosteniendo su programa económico.

Qué dijo la vocera del FMI

En paralelo al cierre de la misión técnica en Buenos Aires, la vocera del Fondo Monetario Internacional, Julie Kozack, tenía previsto ofrecer una conferencia de prensa en Washington al día siguiente del anuncio, un evento habitual del organismo en el que suelen abordarse, entre otros temas, el estado de los programas vigentes con distintos países miembro, incluida la Argentina. Hasta el cierre de esta nota, el FMI no había comunicado formalmente si la revisión fue aprobada por el staff técnico ni cuál sería la fecha estimada para el tratamiento en el Directorio Ejecutivo, por lo que la expectativa sobre la confirmación final del desembolso seguía abierta.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa que el FMI haya "terminado" la tercera revisión? Significa que la misión técnica del organismo concluyó sus reuniones y análisis en Buenos Aires, pero no implica la aprobación automática del desembolso. Todavía resta que el staff eleve su informe y que el Directorio Ejecutivo del FMI, en Washington, dé su visto bueno final.

¿Cuánto dinero podría desembolsar el FMI si aprueba la revisión? Aproximadamente US$900 millones, que se sumarían a los fondos ya desembolsados bajo el programa de Facilidades Extendidas vigente entre la Argentina y el organismo.

¿Argentina cumplió las metas de reservas y déficit fiscal? En materia de reservas netas, estimaciones privadas indican que el Banco Central superó la meta de US$8.000 millones fijada para 2026. El cumplimiento de la meta de superávit primario (1,4% del PBI) es, en cambio, el punto que genera mayor dificultad según las coberturas sobre esta revisión.